同辉信息：深耕智能视觉职业 多频次相关买卖下独立性存疑

　　数据显现，自9月2日宣告北交所建立至11月14日北交所开市前夕，同辉信息一路上扬，涨幅高达246.43%，居于彼时的精选层个股首位。北交所开市后，公司股价从高位回撤，但至今的区间涨幅仍高达146.43%。

　　与此绝地，在这期间，同辉信息还接待了来自广发证券、华西证券、招商证券、珠海唐丰资管等10家组织的调研，组织重视度也相对较高。

　　同辉信息成立于2008年，主营事务包含为向金融、展馆、教育、影院、交通、动力、零售等各职业用户供给抢先的视觉体系解决计划及商用显现产品出售。

　　其间，视觉体系解决计划是指依据用户差异化需求特色，供给对应的显现技能计划和内容与设备管控计划，归纳运用各类显现管控、内容播控、多媒体智能交互等软件，对各种显现技能硬件进行设备选型，为客户供给硬件、软件和内容和谐与一致的场景化视觉使用计划，商业显现产品出售即共公司署理出售NEC商务投影机、LG显现器等商用显现产品。

　　就收入来历看，同辉信息的首要收入和赢利来历为视觉体系解决计划。Wind数据显现，近年来，视觉体系解决计划奉献的收入占比一直在60%~70%左右，商业显现产品出售收入占比则在30%~40%之间。

　　在视觉体系解决计划事务中，同辉信息具有安防壹级、音视频智能体系集成工程壹级、修建智能化工程设计等多项职业资质，形成了全价值链服务才能，产品被广泛使用于数字影院、企业展现、数字展馆、VR教育教育、数字银行等多个职业。

　　现在，同辉信息具有关于显现操控、内部播控以及多媒体智能交互等方面的专利及著作权算计188项，其EDSIP归纳管控渠道技能、幻景多媒体互动渠道技能等核心技能与国表里首要竞争对手比较在体系集约化管理才能、无限滑润扩容使用、易用及灵活性兼容、把握底层核心技能、支撑归纳使用才能等方面均具有必定优势，相关的EDSIP软件渠道与幻景软件渠道也已在各职业使用并获得了好评。

　　通过多年打开，同辉信息现已积累了一大批优质的客户资源，包含建行、晋商银行、北京银行等金融客户，神州数码、德勤企业咨询等企业展现及数字展馆客户，清华、北大、北京航空航天等教育客户，国家大剧院、中影中数世界影城、上影科技等影院客户。

　　在未来，跟着“新基建”浪潮下信息技能的打开、互联网的遍及和移动互联网的逐步浸透，商用显现产品的需求规划将会进一步扩展。绝地，人工智能、物联网和大数据的交融也为商用显现器的技能迭代和产品立异火上加油，商显商场的使用范畴将会愈加广泛。

　　依据《2020年我国商用显现工业打开白皮书》中的统计数据，2021年至2024年商显商场估计将以每年14-17%的增速保持增加，商显商场在2024年将到达1106.09亿元的规划。

　　快马同辉信息的视觉体系解决计划事务可圈可点，但其在事务打开中对单一供货商——NEC品牌存在的严重依靠及其商用显现产品出售事务本身却饱尝诟病。

　　正如上文所述，同辉信息的主营事务由“视觉体系全体解决计划”和“商业显现产品出售”两项事务构成，这就决议了公司虽不直接出产商用显现硬件，但需求很多该产品以此打开服务。因而，同辉信息不得不对商用显现产品进行批量收购。

　　揭露发行阐明书显现，2018、2019及2020年，同辉信息收购NEC品牌的商用投影机、商用显现器、数字影院放映机等产品金额到达38897.89、32593.96和23612.99万元，占同期收购总额的份额别离高达80.26%、71.09%和72.46%，收购金额较大且集中度较高。这也意味着，协作一旦呈现问题，必然将对同辉信息的正常运营发生较大影响。

　　不过，值得一提的是，揭露发行阐明书显现，同辉信息在非影院视觉解决计划中NEC显现器的本钱从2018年的31.22%下降到2019、2020年的25.99%和17.87%，呈逐年下降趋势；与此绝地，公司自有品牌BJB硬件产品在非影院视觉体系解决计划事务本钱中的占比逐期进步，BJB自有品牌LED产品也得到客户的认可，在陈述期非影院视觉体系解决计划事务本钱中的占比从12.70%上升到17.32%。

　　与同职业已遍及撤销“带货”的事务结构不同，包含经销NEC投影机在内，同辉信息现在仍保留了30%左右的商业显现产品出售事务，而该事务毛利率较低，2018~2020年别离仅为6.31%、7.27%和6.40%，致使公司在2018~2020年的毛利率均低于职业平均水平。

　　同辉信息也在揭露发行阐明书中称，陈述期内公司保持了30%左右的商用显现产品出售事务(NEC投影机经销，LG产品出售，该部分陈述期内毛利率别离为6.31%、7.27%及6.40%)，该部分事务毛利率较低，而同职业公司收入结构中无此类事务。若不考虑商用显现产品出售事务，公司最近三年的毛利率别离为23.90%、28.04%和27.90%，与同职业上市公司毛利率挨近。

　　作为一家方针客户集体为金融、交通、教育、动力、政府、医疗等范畴大中型客户的商用显现职业解决计划供给商，与同职业其他企业相同，同辉信息的议价才能也有待进步。

　　揭露发行阐明书显现，陈述期各期末，同辉信息的应收账款净值别离为9385.14万元、14224.82万元和18030.14万元，占经营收入的份额别离为17.60%、24.73%和37.32%，逐年升高且增加率高于营收增加率。

　　揭露发行阐明书显现，2018~2020年，同辉信息在各年末的运营性现金流净额别离为-1306.35万元、4274.08万元和--2718.36万元，2018和2020年度运营活动发生的现金流量净额占当期净赢利的比率为负。

　　对此，同辉信息解说称，2018年度和2020年度运营活动发生的现金流量净额占当期净赢利的比率为负首要是因为部分估计2020年能回收的应收账款收款进展滞后，如通广电子、紫光华山等，公司正在活跃洽谈并用各种手法追讨；此外，非影院解决计划事务一般收款较慢，而现金流较好的影院事务，2020年遭到疫情冲击新订单较少，第四季度才逐步康复，而2019年度影院事务收款状况较好，年末预收款较多。

　　不仅如此，本年以来，同辉信息的运营性现金流净额也仍然为负，财报显现，到本年9月30日，同辉信息的运营性现金流量净额为-7968.30万元。

　　除了具有职业特征的应收账款问题之外，同辉信息频频呈现的相关买卖也使得人们对其独立性发生了质疑。

　　揭露发行阐明书显现，2018`2020年，同辉信息存在必定份额的相关买卖、相关担保、相关对外出资及相关方资金拆借。值得一提的是，2019年还呈现了实控人资金占用的状况，彼时，公司实控人戴福昊算计占用2100 万元，归于非运营性资金占用。快马相关资金占用已在2020年6月被整理，但也免不了会引起人们对同辉信息本身独立性的质疑。

　　本年以来，半年报显现，实控人等相关方共为同辉信息供给了算计21笔相关担保。到现在，仍有5笔担保在有效期内。

　　(原标题：【北交所公司研讨】同辉信息：深耕智能视觉职业 多频次相关买卖下独立性存疑)

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